一、單項選擇題(每題3分，共30分)

1. 通過同時在兩個或兩個以上的市場進行交易，而獲得沒有任何風險的利潤的參與者是( C )

A. 保值者 B. 投機者 C. 套利者 D. 經(jīng)紀人

2. 合約中規(guī)定的未來買賣標的物的價格稱為( B )

A. 即期價格 B. 遠期價格 C. 理論價格 D. 實際價格

3. 隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格的關(guān)系是( C )

A. 前者大于后者 B. 后者大于前者

C. 兩者大致相等 D. 無法確定

4. 滬深300股票指數(shù)期貨合約的價格是當時指數(shù)的多少倍( C )

A. 200 B. 250 C. 300 D. 5005. 期權(quán)實際上就是一種權(quán)利的有償使用，下列關(guān)于期權(quán)的多頭方和空頭方權(quán)利與義務的表述，正確的是( C )

A. 期權(quán)多頭方和空頭方都是既有權(quán)利，又有義務。

B. 期權(quán)多頭方只有權(quán)利沒有義務，期權(quán)空頭方既有權(quán)利又有義務。

C. 期權(quán)多頭方只有權(quán)利沒有義務，期權(quán)空頭方只有義務沒有權(quán)利。

D. 期權(quán)多頭方既有權(quán)利又有義務，期權(quán)空頭方只有義務沒有權(quán)利。

6. 某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某一時點，該期權(quán)的標的資產(chǎn)市場價格大于期權(quán)的執(zhí)行價格，則在此時點該期權(quán)是一份( A )

A. 實值期權(quán) B. 虛值期權(quán) C. 平值期權(quán) D. 零值期權(quán)

7. 某投資者在期貨市場上對某份期貨合約持看跌的態(tài)度，于是作賣空交易。 如果他想通過期權(quán)交易對期貨市場的交易進行保值， 他應該( A )

A. 買進該期貨合約的看漲期權(quán)

B. 賣出該期貨合約的看漲期權(quán)

C. 買進該期權(quán)合同的看跌期權(quán)

D. 賣出該期權(quán)合同的看跌期權(quán)

8. 從靜態(tài)角度看，期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成，以下敘述錯誤的是( C )

A. 虛值期權(quán)的權(quán)利金完全由時間價值組成

B. 期權(quán)的時間價值伴隨剩余有效期減少而減少

C. 到達有效期時，期權(quán)價值完全由時間價值組成

D. 平值期權(quán)的權(quán)利金完全由時間價值組成，且此時時間價值最大

9. 金融互換產(chǎn)生的理論基礎是( C )

A. 利率平價理論 B. 購買力平價理論

C. 比較優(yōu)勢理論 D. 資產(chǎn)定價理論

10. 以下關(guān)于信用風險敘述正確的是( C )

A. 信用風險一般不會受到經(jīng)濟周期和行業(yè)周期的影響

B. 處于經(jīng)濟擴張期時，信用風險上升

C. 經(jīng)濟處于緊縮期時，信用風險會顯著增加

D. 信用風險只有在銀行等金融機構(gòu)才會出現(xiàn)二、簡答題 (30分)

1. 簡述什么是利率頂和利率底? (6分)

(1) 利率頂(interest rate caps) 是標的于利率的看漲期權(quán)。如果利率超過了規(guī)定的上限(cap rate)，利率頂合約的提供者將向合約持有人補償實際利率與利率上限的差額。(3分)

(2) 是與頂一樣的多期利率期權(quán)，不同的是當參考利率降到合約利率以下時，利率底的出售者向利率底的購買者支付差額。(3分)

2. 試比較遠期合約和期貨合約的不同特點。(8分)

3. 遠期價格與遠期價值的區(qū)別有哪些?(8分)

遠期價格指的是遠期合約中標的物的交割價格，它是跟標的物的現(xiàn)貨價格緊密相連的，而遠期價值則是指遠期合約本身的價格，它是由遠期價格與交割價格的差距決定的(4分)。在合約簽署時，若交割價格等于遠期價格，則此時合約價值為零。但隨著時間推移，遠期價格有可能改變，而原有合約的交割價格則不可能改變，因此原有合約的價值就可能不再為零。(4分)

4. 看漲期權(quán)與看跌期權(quán)有什么不同?(8分)

看漲期權(quán)是指賦予期權(quán)的購買者在預先規(guī)定的時間以執(zhí)行價格從期權(quán)出售者手中買入一定數(shù)量的金融工具的權(quán)利的合約。為取得這種買的權(quán)利，期權(quán)購買者需要在購買期權(quán)時支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費。因為它是人們預期某種標的資產(chǎn)的未來價格上漲時購買的期權(quán)，所以被稱為看漲期權(quán)。(4分)

看跌期權(quán)是指期權(quán)購買者擁有一種權(quán)利，在預先規(guī)定的時間以協(xié)定價格向期權(quán)出售者賣出規(guī)定的金融工具。為取得這種賣的權(quán)利，期權(quán)購買者需要在購買期權(quán)時支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費。因為它是人們預期某種標的資產(chǎn)的未來價格下跌時購買的期權(quán)，所以被稱為看跌期權(quán)。(4分)

三、設某市場美元/英鎊的即期匯率為1英鎊=1.5美元，該市場英鎊利息率(年利)為7.5%，美元利息率(年利)為5%。運用利率平價理論，求一年期遠期匯率為多少?(8分)

以美元為本國標的，以英鎊為外國標的，這樣采用了直接標價法，具體計算如下：(4分)

四、某公司股票現(xiàn)價為60元，該公司面臨被收購。如果收購成功，公司股價會上漲到80元以上;如果收購失敗，公司股價會下跌到40元以下。假設以該公司股票為標的、執(zhí)行價格為60元的看漲期權(quán)價格為5元，執(zhí)行價格為60元的看跌期權(quán)價格也為5元。問題：(1)試構(gòu)建一個期權(quán)交易策略，使投資者能夠在股票價格上升或下降時獲利。(2)分析該期權(quán)交易策略的損益狀況。(3)畫出損益圖。(10分)

(1)應構(gòu)建看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭的底部跨式期權(quán)組合，初始現(xiàn)金流出為10元。(4分)

(2)損益狀況分析(4分)

(3)損益圖(2分)